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分析|9月水泥产量数据,你看到了什么?

2018年1~9月,全国水泥产量15.83亿吨,同比增速1.02%,较产量最高年度2014年同期减量2.38亿吨。

南、北方地区

减量部分主要发生在北方地区(华北、东北、西北、山东、河南),2018年1~9月水泥产量4.82亿吨,较2014年减量2.31亿吨,缩量1/3;产量占全国比重由2014年39.18%下降到30.45%,缩水9个百分点,最糟糕的是,下行趋势并没有改变。

南方地区,2014年是历史高位,11.07亿吨,除2015年年明显下降外,其他年份都站稳在高位11亿吨以上,2018年9月较2014年同期仅缩量600万吨,占全国产量比重较2014年提高了9个百分点。

"错峰生产"是水泥行业热门关键词,已成为解决产能过剩主要手段,尽管理解、运作有所不一,但改善市场供需关系是不争事实,2016年以来价格回升给予了回答。但同样错峰生产,力度不一,效果也不一样,为什么?

北方地区,尤其是东北地区最早实施错峰生产,并取得了明显效果,但近两年力度再大,就是"不好使"。错峰生产主要是在冬季,当年4季度和来年1季度。

北方地区,在2017年以后4季度和2018年1季度,产量较全年季节分布明显缩量,2、3季度的产量分布较前期有明显上升。淡季缩量生产减轻旺季的市场压力;但由于没有实际意义上的去产能,旺季产能集中释放的压力并没有减小。

面对需求持续下降,采取进一步加大错峰生产时间,仍然是去产量而未有效去产能。水泥生产时间进一步压缩,只有尽可能在有效生产时间内充分发挥产能运转率才能降低成本。对于进一步下滑的需求,必然面临很快满库的挑战。北方不解决去产能的瓶颈,下面的日子会越来越艰辛。

南方则不然,大部分地区产能利用率在75%以上,一些地区更高。南方接过错峰生产借力棒,加上"环保"因素,错峰生产成为改善市场供需关系的有效工具,虽在区域的效益得到明显提升。

经验告诉我们,错峰生产改善供需关系是有条件的,北方一些地区产能利用率已到40%,如果仍以错峰生产单一手段解决产能过剩问题,最终结果是全行业被拖垮。

北方三个地区,华北、东北、西北,东北需求下行首当其冲,2018年较2014年同期拦腰砍去还有富余48.93%,西北地区2018年下滑幅度陡增,三地产量占全国比重已不足20%

南方,华东、中南、西南,唯有西南是增量,2018年较2014年水泥产量增加2,400万吨,同比增加8.43%,华东、中南减少10%左右。

由于北方产量占全国比重锐减,南方三地都有增加,西南增加最高,从2014年16.28%增加到2018年20.32%,增加4%。

京津冀(北京、天津、河北)、长三角(上海、江苏、浙江、安徽)、华南)广东、广西、海南)贯穿南北,是三个最具标志性地区。华南近两年需求面异军突起,表现出色;长三角几年产量都保持在3亿吨以上,今年失手,主因是在江苏,其他地区仍然持平;京津冀虽仍在下行之中,但在北方地区表现还算不错。

水泥产量大省变阵

今年水泥产量排名异帜,广东、四川升帐,排名前2,江苏、山东顺序下移,河南被挤到第10;西南新军,云南、广西、贵州已坐稳前10。今年湖北、湖南前10榜上无名,河北早已北挤出前10之外,如此大的错位,尚属首次。

江苏、山东、河南三省水泥产量是水泥业常青树,常年保持前三,三省合计产量可以和三北产量(华北、东北、西北)比肩。

三省近年1~9月的合计产量多在3.7亿吨左右,2018年出现重大变数,产量下降幅度较大,尤以河南、江苏为甚,两地2018年较2014年同期跌去超过4,000万吨以上,这里既有需求原因,也有错峰生产因素,搞清楚各占比例很有必要。三省占全国比重都有一定幅度下降,山东跌幅最大,2018年较2014年下跌1.79%。

山东、河南地处南北交界处,北方已持续几年需求下行,若山东、河南也继西北步其后尘,并有加快之势,必然向南方地区扩散,必须加以密切关注。

广东产量跃居第一,需求持续走高是重要保证,是继2017年第2高位;四川、安徽分列第2、5位,较2014年微跌。三省占全国比重都有不同幅度提高,四川增幅最大,增幅1.43%。

今年市场表现突出的是西南新军云南、贵州、广西和东部经济发达省份浙江。

云南,基建大上马,直接拉动水泥需求,贵州是云南榜样,后期看好;

贵州,去年9月在政府主导下,由村村通升级组组通,水泥用量猛增,大部分地区在上半年基本进入尾声;

广西,受本地和广东市场需求拉动,需求处于高位;

浙江,今年市场亮点,刹住需求持续下行态势,一举反超2014年同期。

云南、贵州能否保持持续的需求,关键在资金。9月在云南、贵州的市场调研中,工程项目推进受资金制约有所放缓,4季度进入统旺季,资金面能否放款是关键。2022年,浙江举办亚运会,无疑会带动基础设施改造升级。

北方省份表现

北方水泥下行,华北内蒙,东北吉林、黑龙江,西北宁夏、新疆表现突出:

内蒙古、黑龙江,2018年较2014年打五折下行,2018年产量较2017年再度有较大下滑;

宁夏,2017年强力反弹,2018年回到2014年水平,较产量最高年度2017年下跌21%;

新疆,2018年较2014年下跌28.65%。

小结

纵观上述分析,2019年水泥产量运行发生了变化:

—  全国,2018年1~9月水泥产量较2017年同期,增长1.02%,全口径统计,下跌10%;

—  江苏、山东、河南,退出前3,河南更是落到第10位;

—  西南、华南为需求表现最好地区,西南4季度能否继续,取决资金;

—  北方地区仍未改变下行态势;

—  地处南北交界处的山东、河南值得关注;

—  2018年产量预计在21.5亿吨上下,为2012年以来最低点。

水泥产量与价格

南北方水泥需求分化,直接影响市场价格,我们注意到:

2012年,两地价格相差无几;

2015年,水泥需求明显下滑,两地价格基本持平;

2017年,两地价格都有反弹,南方力度更大,拉开差距;

2018年,北方需求进一步走低,价格微跌,南方需求微跌,价格在高位略增。

需求的变化导致南北两地价格的反弹力度,北方淡季降至,南方旺季来临,北方能否稳住价格,南方价格有否上升空间,有两个月时间,两地相差70元/吨,加大的概率要大一些。

2018年水泥价格创历史新高,2019年价格持平2018年是众望所归,要取决于2019年市场需求会如何。

市场上已有吹风,房地产面临下行态势。

2012~2016年,水泥市场看空居多;2017、2018年,市场看多居多;2019年,如何看,本文对水泥产量在2018年的变化做了分析,2017、2018年需求持平(同口径),供给得到强力抑制,保证了价格快速反弹。

2019年,要看需求,要看房地产。房地产持续3年走好,政策调整也在必然,关键是调多少,对水泥业会产生多大影响,供给端的承受弹性有多大,2019年的应对策略已提上日程。

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